1 月收官，酣战已开启。

作 者   | 夏 舞

责   编   | 林 东

出 品 | 汽车 K 线

由于春节假期，我们的月榜姗姗来迟，但这并不影响中国汽车业上市公司在资本市场精彩纷呈的表现。

2025 年首月，《汽车 K 线》统计在册的 86 家汽车业上市公司，以涨寡跌众、平均收跌 0.43% 收尾。

同期，上证指数、深证成指分别收跌 3.02% 和 2.48%，只恒生指数收涨 0.82%，汽车股中港股也相对表现较强。

涨幅 Top 5

在涨幅前五中，港股占据三席，分别为正通汽车涨 62.86%，小鹏汽车涨 26.47%，地平线机器人涨 25%。

其中，经销商集团正通汽车在 1 月 20 日急剧拉升 66.15%，助其登顶 1 月涨幅总榜。

正通汽车的大涨或与签订一则认购协议有关。认购人将以 10 亿港元，认购正通汽车配发及发行的约 66.69 亿股股份。正通汽车拟将所得款项用于集团日常经营、补充流动资金；以及为未来不时出现的战略投资或产业并购市场机遇提供资金等。

近三年来，正通汽车亏损不断加剧。伴随汽车行业深度变革，洗牌加剧，豪华品牌在华销量遭受严峻挑战；而正通汽车也成为水深火热的经销商集团的一个缩影。广汇退市，和谐、中升"倒戈"，躺赢时代彻底结束。

其次最有看点的是小鹏汽车，不只港股，其美股也大幅收涨 28.76%，成为乘用车板块最亮眼的存在。进入 2 月，这家新势力车企继续刷新股价新高。

稳固向上的交付量，成为支撑小鹏汽车资本市场表现的基石。1 月，小鹏汽车共计交付 30350 辆，连续 3 个月交付超 3 万辆，其中小鹏 MONA M03 连续 2 个月交付超 1.5 万辆，形容为一款车救活了小鹏汽车也不为过。

与大众汽车、bp pulse 合作，相互开放充电网络；进军爱尔兰、芬兰深化欧洲布局（按照小鹏汽车的计划，未来 10 年将实现海外市场销量占比达到 50%）；在飞行汽车领域的前瞻布局，成为小鹏汽车未来发展的重要支撑。

在小鹏汽车 CEO 何小鹏看来，造车新势力第一名至少是每周 15000 辆，"如果我们以后一年能卖 100 万台，那也才过生死线。"

如此来看，造车新势力远未到安枕无忧之时，大厂新势力的快速追赶，也令包括小鹏汽车、理想汽车在内的新势力们如坐针毡。

小鹏 MONA，无疑给了小鹏汽车喘息之机；而同样布局第二品牌乐道、乃至第三品牌萤火虫的蔚来，就没有这么幸运了。1 月，蔚来仅交付 13863 辆；理想汽车交付 29927 辆，止步 30000 辆。

这三家最早登陆资本市场的新势力，位次再次生变，时也，命也？

除小鹏汽车外，跻身月度涨幅 Top 5 的，还有三花智控和地平线机器人。

其中，三花智控月内两次涨停，递表联交所，同时身为人形机器人、特斯拉等概念热股，上涨也在情理之中。

地平线机器人，近期也因智驾赛道的火热，受到包括高盛在内等券商机构看好。这一赛道已有多家企业成功登陆资本市场，不过，实现规模化、商用化应用和盈利问题，是其不可躲避的现实问题。

跌幅 Top 5

跌幅方面，路特斯领跌，下跌 24.38%；如祺出行跌幅也超过 20%；其次百得利控股、上汽集团、东风集团股份，跌幅超过 15%。

2 月 3 日，路特斯盘中刷新 52 周最低 2.61 美元 / 股。

莲花品牌的回归，成为路特斯 2025 开年以来最重要的事件。然而，改名之后能否提升销量、扭转品牌的亏损状态，仍不得而知。

2025 年或将推出的超混车型，有望为莲花品牌在豪华跑车市场打开全新局面。

不论是老对手保时捷、法拉利，还是自主品牌新贵如仰望等，莲花品牌仍要努力去竞争生存空间。

如祺出行则是在 1 月 14 日盘中刷新 52 周最低 10.02 港元 / 股。有分析称，2025 年，或将是自动驾驶的决胜之年。

百得利控股是经销商板块跌幅最大的上市公司，同时位列总榜跌幅第三。该股主要在 1 月 27 日大幅跳水 11.96%。

消息面上，1 月 24 日，北京百得利集团（贷款人），与极光星徽及极光置业（借款人）各自订立贷款协议。

据此，百得利将分别向极光星徽及极光置业提供本金为 6500 万元及 6000 万元的贷款，为期 12 个月。

根据以资抵债协议，北京百得利集团有权决定是否收购极光星徽的 100% 股权或全部或部分目标业务。目标业务包括极光星徽于北京经营的梅赛德斯 - 奔驰品牌 4S 经销业务。

正如前文所示，不少豪华品牌经销商当前正面临严峻生存挑战。

另外值得注意的是，在跌幅 Top 5 中，上汽集团与东风集团股份赫然在列，这两家国有大型汽车集团上个月在资本市场表现欠佳。

于上汽集团而言，其在发布 2024 年 12 月销量后首日开盘收跌 8.33%（2024 全年销量 401 万辆，同比下降 20%），开启下行通道。

2024 年，上汽集团预计归母净利润为 15 亿至 19 亿元，同比降幅高达 87% 至 90%；扣非净利润预计为 -41 亿至 -60 亿元，同比减少 141% 到 160%。

这不禁令人脊背发凉，市场竞争的残酷程度可想而知，连曾经"财大气粗"的上汽集团，都已经在盈亏线挣扎了？

好消息是，2025 年首月，上汽集团销售 26.42 万辆，同比上涨 7.86%。此外，上汽集团与华为的合作（有可能为"尚界"）成为重大看点。

于东风汽车集团而言，截至发稿仍未发布 1 月销量战绩。一个月前，在披露 2024 年 12 月销量后，东风汽车集团翌日录得 5.06% 下跌。可能只能寄希望于跟长安汽车的重组整合。

2024 年，东风汽车集团累计销售 189.59 万辆，连续第 7 年销量下滑，也是十年来首次低于 200 万辆。如果销量再下滑，国家队成员的颜面恐怕都要挂不住了。

截至 2 月 7 日收盘，东风汽车集团报 3.23 港元 / 股，总市值仅 266.56 亿港元。不过，随着东风、长安重组公告的发布，10 日开盘，该公司股价一度大涨 40%，东风系相关 A 股则直接涨停。

Views of AutosKline:

1 月，《汽车 K 线》统计在册的 86 家汽车业上市公司整体走势不强，但也不乏亮点。

2 月开局，在小米汽车助推下，小米集团总市值突破万亿港元；小鹏汽车、吉利汽车、地平线机器人、三花智控 7 日盘中均刷新 52 周最高；比亚迪强势拉出一个涨停；而恒大汽车迄今未能找到愿意救其于资金困境的投资者……

经过 1 月份春节假期过渡，伴随首月销量的发布，以及新一轮价格战的开启，超过 30 个品牌已经加入大战，让各家汽车业上市公司已然进入酣战状态。

2025 年，注定将是更加残酷的一年。

附《2025 年 1 月股价涨跌总榜》